Мысли о регулировании криптовалют

Криптовалютное регулирование оставалось темным лесом в ходе истории. По словам адвоката Майка Селига, в предстоящем 2023 году комиссии SEC и CFTC, вероятно, расширят границы своих полномочий с помощью новых правоприменительных мер.

Председатель SEC Гэри Генслер заявлял, что практически все криптоактивы, которые представлены на рынке представляют собой ценные бумаги. Он сказал , что «вероятно, лишь немногие» не могут быть расценены, как ценные бумаги. Хотя коллекция CryptoKitties не является таковой на текущий момент, SEC исследует невзаимозаменяемые токены.

Комиссия рассматривает многие криптоактивы как тип безопасности, называемый «инвестиционным контрактом». В деле SEC против WJ Howey & Co. Верховный суд США определил инвестиционный контракт, как контракт, сделку или схему, посредством которой, инвестор вкладывает деньги в обычное предприятие с разумным ожиданием получения прибыли от предпринимательских или управленческих усилий.

Ранее Генслер курировал внедрение новых правил рынка свопов в соответствии с Законом Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей, принятым после финансового кризиса 2008 года. В качестве председателя SEC, его подход к регулированию криптоактивов напоминал поведение регулятора во времена работ в CFTC.

Генслер попросил коллег из SEC начать сотрудничать напрямую с предпринимателями и их компаниями. Это необходимо для того, что выпущенные цифровые токены проходили процедуру регистрации должным образом и попадали под под контроль в роли ценных бумаг. Однако маловероятно, что в 2023 году реально будут предложены правила, предназначенные исключительно для криптоактивов.

По мнению Генслера, большинство виртуальных валют являются ценными бумагами, и поэтому эмитенты и посредники должны подчиняться тем же законам и правилам, что и другие участники традиционного рынка. Однако, Гари может столкнуться с противодействием со стороны контролируемого республиканцами Комитета по финансовым услугам Палаты представителей в 2023 году.

С 2017 года SEC инициировала десятки исков на те компании, которые не зарегистрировали предложения и продажи криптоактивов в качестве ценных бумаг. Эти действия в основном касались служебных токенов. Юридическая теория, выдвинутая ответчиками во многих из дел, заключалась в том, что криптоактивы не были частью инвестиционного контракта, поскольку использовались в целях потребления. Следовательно, покупатели не должны были получать разумно ожидаемую прибыль.

Суды низшей инстанции регулярно отклоняли данные аргументы, делая вывод, что криптоактив может быть продан как часть инвестиционного контракта, даже если он имеет потребительское использование.

Криптопроекты выпускали цифровые активы, как средство распределения управления и контроля над сетью, протоколом или организацией, среди своих сообществ. Поскольку в следующем году завершатся многие из судебных исков SEC против эмитентов криптоактивов, Комиссия может объявить о новых принудительных мерах, касающихся сектора криптовалют, однако, ясность в в этом вопросе отсутствует.

Генслер много раз подчеркнул, что все посредники рынка криптовалют обязательно должны зарегистрироваться в SEC. Это сигнализирует о том, что агентство может внести новые поправки в правила надзора над отраслью и стремиться прийти к этому.