Как изменился майнинг в 2025-2026: большое исследование Trustpool

В 2025 году биткоин обновил исторический рекорд и достиг $126 000, сложность сети прибавила 34,2%, законов стало больше, а уровень дохода майнеров упал. Или нет? Чтобы понять, что происходит с индустрией, Trustpool провёл большое исследование рынка майнинга 2025–2026.

Как мы проводили исследование

Мы провели 35 интервью с представителями майнингового бизнеса: владельцами, директорами по развитию, директорами по маркетингу и другими топ-менеджерами средних и крупных компаний. Дополнительно мы опросили больше 2500 майнеров.

Команда Trustpool проанализировала несколько аспектов рынка:

• Данные сети Bitcoin.
• Экономика ASIC.
• Регулирование.
• Энергетика.

Кому будет полезно наше исследование:

• Владельцам крупных ферм, которым нужно принять решение об апгрейде оборудования.
• Частным майнерам, которые сидят на S19 и не понимают, оставаться в майнинге или менять направление.
• Инвесторам и хостингам, чтобы понимать как формировать тарифы и какие модели асиков выгоднее продавать.
• Провайдерам (охлаждение, софт, сервисы), чтобы узнать, где в экосистеме остаётся жирная маржа.

Не обошлось без откровений от директоров майнинговых компаний. Возможно, именно их мысли помогут принять правильное решение и выйти на новый уровень прибыли.

Что нужно знать о рынке майнинга в 2025-2026

В ходе исследования мы подтвердили часть гипотез и искренне удивились некоторым инсайдам, которые узнали от руководителей майнингового бизнеса. Обо всём по порядку.

Монеты

Большая часть дохода майнеров приходится на Bitcoin. Данные говорят, что на нём заработано $15–17 млрд. Это около 90% всего PoW-хешрейта в мире. Тем не менее, в 2025 майнеры присматривались к другим монетам: вдвое вырос хешрейт Litecoin, а в начале года своего пика достигла Kaspa, после чего её сеть потеряла примерно 55% мощностей.

Себестоимость

Подсчёты привели нас к неутешительному выводу. Средняя стоимость добычи одного Биткоина составляет $74 600, но если мы учтём амортизацию, выходят все $137 800.

В России ситуация гораздо лучше — себестоимость майнинга варьируется от $39 000 до $59 000, в зависимости от стоимости электричества в регионе и издержках обслуживания. Поэтому на современных аппаратах майнинг окупался в течение всего 2025 года.

Место России в майнинге

Если взять мировой хешрейт и проанализировать его по странам, получается следующая картина:

В 2025 развивается много перспективных рынков. Формируются крупные майнинг-хабы на Ближнем Востоке и в Латинской Америке. Они занимают доли рынка, которые традиционно принадлежали США, КНР и РФ.

Стоимость биткоина

Bitcoin радовал и разочаровывал одновременно. В 2025 году Биткоин установил новый ATH — $126 000, но стоимость пошла на спад к концу года.

Никто однозначно не знает, к чему готовиться. Эксперты относятся к ситуации по-разному: «Мы ожидали падения в феврале 2026 — и оно состоялось. Более того, я ожидаю падения стоимости до $50 000, и даже $40 000 тоже допускаю» — Павел Гудимов, управляющий партнёр Algoritm.

Майнинговые аппараты

Покупок новых асиков стало меньше, но средний чек вырос. Зачастую оборудование проходит такой цикл: самые современные аппараты закупают крупные промышленные майнеры и хостинги → затем перепродают предпринимателям → следом аппараты попадают на БУ-рынок в руки частных энтузиастов.

Бурный рост Биткоина спровоцировал распаковку старых аппаратов — на рынке вновь появились модели S9 и сопоставимые им по хешрейту. В некоторых регионах с низкими тарифами они окупались на пике стоимости крипты.

«Из-за роста сложности майнерам приходится закупать новые аппараты — теперь есть смысл присматриваться к асикам в 200 TH/s и выше. Всё чаще люди считают энергоэффективность: теперь с показателями в 20 J/TH и выше можно не окупиться даже на дешёвой розетке» — Владислав Мальчуков, директор по маркетингу R7miner.

Портрет майнера 2025

Всех майнеров можно разбить на три категории: частники, промышленные участники и средние бизнесмены.

Интересный факт: ≈70% всего хешрейта сети на майнеров-бизнесменов и «домашних» майнеров, но самое удивительное то, что рынок «поворачивается» в сторону «промышленных» майнеров.

В 2025 году майнеры научились на ошибках прошлого: на второй план отошёл кредитный майнинг, и всё чаще криптоэнтузиасты рассматривают покупку асиков как долгосрочную инвестицию. В целом сфера становится осознаннее, и майнеры всё чаще строят для себя финмодели и финстратегии.

«Раньше люди делали безумные вещи: продавали машины и квартиры, влезали в кредиты. Сейчас закупаются в основном на свои и не совершают необдуманных импульсивных поступков» — Виктор Арапов
, основатель MineCool.

Стратегии майнеров

В 2025 году у майнеров сформировалось несколько стратегий, которые помогают переживать снижение стоимости криптовалюты. Самая распространённая стратегия — выжидание. Майнеры всё чаще добывают крипту «на будущее», то есть копят биткоин, чтобы продать его по лучшей цене. Всё реже встречаются случаи, когда майнеры окупают свои издержки при помощи только что добытой криптовалюты.

«Стратегия выжидания была рабочей всегда. Ранее майнинг был более прибыльным: можно было не ждать пика цены биткоина, а потихоньку продавать часть монет, чтобы покрывать расходы. Сейчас выгоднее оплачивать электричество другими деньгами, а крипту держать на счёте до лучших времён» — Денис Замула
, тимлид отдела маркетинга MinerWorld.

Майнинговая энергетика: выводы

Затраты на электричество по-прежнему самая большая доля расходов майнеров, поэтому этому мы посвятили в нашем исследовании отдельный блок. Главное:

• В год на майнинг приходится ≈130–170 ТВт⋅ч. Это как потребление Египта или Норвегии.
• Главный тренд — «озеленение» майнинга, то есть использование возобновляемых источников.
• Объём потребления энергии в России — ≈11 ГВт. Из них на легальных майнеров приходится около ≈3 ГВт.
• Стоимость электроэнергии у мировых майнеров $0,04–0,06 за кВт·ч, в России ≈$0,05–0,07 за кВт·ч (это 4,9–7 ₽ за кВт·ч).

Крупные майнеры всё чаще прибегают к собственной генерации, и размещают свои фермы на газовых месторождениях, либо доставляют газ трубным методом на места майнинга. Затраты на электроэнергию остаются главным расходом для майнеров, который напрямую влияет на сроки окупаемости.

Доходы майнеров

Доля Биткоина в общем майнинге — ≈$15–17 млрд, в то время как на все альткоины приходится ≈$1 млрд. В 2025 году в тройку лидеров по доходам врывался Zcash — на фоне роста стоимости крипты майнеры заработали на монете ≈$0,2–0,3 млрд за весь 2025.

Хешпрайс биткоина держался на уровне около 40 USD/PH. После ноябрьского обвала цены Bitcoin, хешпрайс опускался до уровня 35 USD/PH. В этих условиях лучше всего удержались майнеры с энергоэффективным и современным оборудованием — их хешпрайс держался на уровне 44 USD/PH.

«Худшее событие майнинга в прошедшем году — исторический кризис прибыльности, несмотря на рекордные цены Bitcoin. Сроки окупаемости оборудования нового поколения превысили 1000 дней — это намного больше времени, чем остаётся до следующего халвинга в 2028 году» — Александр Шамарин, руководитель майнингового направления Cryptodesk.

Получается, некий парадокс: общие доходы большие, а хешпрайс биткоина сравнительно небольшой. Это говорит о том, что майнеры диверсифицируют доходы и экономят. Статей для экономии у майнеров в основном три:

• Электроэнергия — переводят оборудование в выгодные регионы. Крупные — генерируют самостоятельно.
• Оборудование — укорачивают цепочки поставщиков, переходят на гидро-асики. Небольшие майнеры — покупают БУ аппараты.
• Подрядчики и сервисы — выбирают выгодных подрядчиков: с невысокими комиссиями, быстром обслуживании, высоким аптаймом.

«В 2025 я наблюдал несколько нехороших примеров «экономии», когда майнеры скупали БУ-оборудование дешевле рынка, а оно оказывалось ворованным. Все эти истории легко вскрывались, и у майнеров конфисковывали аппараты — это риски, которые всегда таит вторичный рынок» — Артём Лукин, владелец Hashpoint, партнер Asictuner.

Какой можем сделать вывод

Пройдёмся по основным тезисам:

1. Майнинг оформляется в рынок с чёткими правилами. Регулирования становится только больше, причём, во всех странах.
2. Майнинг движется к энергетической самостоятельности.
3. Рынок «взрослеет»: майнинг смотрит в сторону крупных компаний, частникам трудно конкурировать с фермами на сотни асиков.
4. Майнинг становится «бизнесовее». Практика показывает, что выживают те, кто просчитывают финмодель, умеют выжидать, экономить и относиться к майнингу как к бизнесу.

Мы рассказали и показали вам только верхушку айсберга. Подробный отчёт с мнениями экспертов, цифрами от майнеров, расчётами и трендами на ближайшие пару лет мы разместили в Telegram-канале Trustpool.

Homeminer Trustpool.cc Frostwallet.cc Multitrust.cc Asictuner.cc Founder / CEO Основатель TRUSTGROUP